новости, достопримечательности, история, карта, фотогалерея Донецкой области
Донбасс информационный - путеводитель по Донецкой области
Loading...

Новости Донецка и области

4 июня 2015 года

С чем столкнутся украинские компании при дефолте

дефолт 

дефолт

Если же придется объявлять дефолт, то перекредитоваться смогут не более 50% компаний.

Полноценный дефолт по госдолгу практически не оставляет шансов на рефинансирование внешних займов украинских компаний. Эксперты пояснили, с чем могут столкнуться корпоративные заемщики в процессе поиска компромисса с кредиторами, передает Бизнес.Вести. Украинский частный сектор задолжал иностранным кредиторам больше $100 млрд. И судьба этого долга напрямую зависит от успехов Украины в реструктуризации госдолга. "Если реструктуризация состоится, то 80-90% внешнего долга частного сектора тоже удастся рефинансировать. Но еще 10-20% корпоративных долгов придется погасить", - пояснил исполнительный директор Международного фонда Блейзера Олег Устенко.

Если же правительству не удастся договориться с держателями государственных ценных бумаг и придется объявлять дефолт, то перекредитоваться смогут не более 50% компаний. Причем эти суммы будут выданы как торговые кредиты или так называемые intercompany credits (займы материнской компании своим филиалам, дочерним компаниям в Украине). То есть половину долга - $50 млрд. - придется погасить."Это колоссальная цифра. Особенно в сравнении с нашими валютными резервами, которые на 1 мая составили $9,6 млрд. (по предварительным данным НБУ)", - заметил Устенко.

По данным НБУ, финансовый и корпоративный секторы экономики в прошлом году сократили объемы обязательств перед нерезидентами всего на $19,1 млрд. В то же время общий внешний долг нашего банковского сектора к началу 2015 года составлял $18,7 млрд., а по другим секторам экономики (включая межфирменный долг) - $72,5 млрд. При этом сокращалась только задолженность предприятий по долгосрочным кредитам и облигациям, тогда как просроченная задолженность по негарантированными кредитам возросла на $2,7 млрд.А поскольку ожидать финансовой поддержки корпоративным эмитентам (да и большинству банков) не приходится, вполне может начаться серия корпоративных дефолтов.

Эксперты считают, что большинство, если не все украинские заемщики, в данной ситуации могут пытаться реструктуризировать свои внешние долги. Даже те, кто вроде бы мог и дальше нормально платить."В сложившихся обстоятельствах даже некоторые заемщики со стабильным финансовым положением пытаются использовать сложные обстоятельства с выгодой для себя, ведя предварительные консультации относительно пересмотра условий долговых обязательств", - сказал начальник рейтингов корпоративной сферы рейтингового агентства "IBI-Rating" Игорь Дикий."Такие переговоры не всегда носят публичный характер, - уточнил гендиректор "Украинского кредитно-рейтингового агентства" (UCRA) Станислав Дубко. - Но заемщики стараются исправно платить проценты по долгам, чтобы избежать негативных последствий. Если не платить проценты, кредиторы имеют право досрочно предъявить к погашению всю сумму долга, либо может случиться "кросс-дефолт", когда дефолт по одному виду займа вызывает требование оплаты по другим займам".

Как сообщалось ранее, начиная с 2008 г. дефолт по погашению облигаций допустили около 100 украинских компаний, но подавляющее большинство этих дефолтов произошло в 2008-2010 гг. и пришлось на строительную сферу. Из относительно недавних примеров - банкротство агрохолдинга "Мрия", с дефолтом по пулу кредитов, выданных более чем 20 украинскими и зарубежными банками, контрактам торгового финансирования и еврооблигациям на сумму около $500 млн. с погашением в 2016 и 2018 годах. В результате судебных процессов контроль над агрохолдингом перешел к комитету кредиторов. В апреле 2015 года в состоянии технического дефолта оказался крупнейший металлургический холдинг Украины "Метинвест", который не смог получить согласия от 100% кредиторов на перенос сроков погашения по торговому финансированию на $113 млн. А в мае о своем техническом дефолте заявила "Укрзализныця", когда вслед за непогашением ряда банковских кредитов наступил кросс-дефолт по еврооблигациям на $500 млн. Компания Ferrexpo также хочет реструктуризировать остаток долга по еврооблигациям в размере $285,7 млн. (первоначальный объем выпуска $500 млн.) с погашением в апреле 2016 г.

В первой половине 2013 г., когда Украине еще давали деньги на внешних рынках, разные виды обязательств на себя взяли "Укрлендфарминг" ($150 млн. и $275 млн.), "Укрзализныця" ($500 млн.), ДТЭК ($600 млн.), агрохолдинг "Мрия" ($400 млн.), Укрэксимбанк ($600 млн., 2 выпуска $100+$500 млн.), МХП ($750 млн.), Ощадбанк ($500 млн.) и ПриватБанк ($175 млн.). Поскольку деньги привлекались разными способами - есть как непубличные варианты (кредиты, торговое финансирование), так и публичные размещения в виде Loan Participation Notes (еврооблигации через SPV) - возможности их реструктуризации тоже отличаются. Например, просрочки по погашению евробондов чреваты сложной процедурой реструктуризации из-за большого пула инвесторов. Кроме того, в ходе реструктуризации долга, условия по кредитному договору могут меняться.

Для нахождения компромисса применяются различные схемы: подписание stand still agreement - прекращения агрессивных действий против заемщика, определение grace period - отсрочка выплаты основного тела кредита. А также частичное или полное списание долга, refinance of the current debt obligations - выдача дополнительных заемных средств на более длительный период для рефинансирования текущих кредитных обязательств. И, конечно же, debt to equity swap - конвертация части долга в капитал заемщика, по сути, это передача всей или части компании кредиторам за долги.

Объявление компанией технического дефолта означает неспособность рассчитаться по обязательствам с кредиторами, то есть временную неплатежеспособность предприятия. Например, когда кто-то из поставщиков не рассчитался вовремя за товар, поэтому у компании в данный момент нет денег для погашения собственных долгов, но когда деньги "зайдут" - все исправится. Заморозка банковских счетов или активов также может привести к техническому или полноценному дефолту из-за невозможности полноценной работы предприятия (реализации продукции, финансирования текущих расходов, закупки сырья).

А полноценный дефолт - это уже банкротство. Как правило, это устанавливается решением суда, а процедура регулируется национальным законодательством страны регистрации заемщика. По требованию кредитора может быть наложен арест на активы или счета компании-заемщика, что влечет за собой невыполнение обязательств перед другими кредиторами и контрагентами, а в ряде случаев - и остановку хозяйственной деятельности. При этом деловой репутации компании наносится серьезный ущерб.

Но обычно жизнь на дефолте не заканчивается. Если после дефолта компании удается достичь согласия с кредиторами о пролонгации кредитов, то самое страшное последствие для нее - сложности с будущим получением займов и их подорожание. А вот если кредиторы упрутся, заемщик может надолго лишиться доступа к деньгам вообще, а это уже чревато разнообразными проблемами: от невозможности рефинансировать долги до продажи или закрытия бизнеса. Впрочем, по словам Игоря Дикого, финансовое положение крупных украинских холдингов-заемщиков далеко от критического. "Поэтому полноценные дефолты и последующие аресты зарубежных активов - маловероятны", - считает эксперт.

Зато законодательство дает кредиторам возможность применить так называемое "внешнее управление над иностранным холдингом", то есть получить контроль над украинской группой в целом. "В открытых источниках все чаще появляются сведения об использовании подобных механизмов в отношении некоторых украинских холдингов", - сказал советник ЮФ "Астерс" Габриэл Асланян.Но если дефолт и арест активов все же произойдет, то его последствия, в том числе и в рамках международных сделок, будут урегулированы согласно национальным правом государства, которое стороны избирают при заключении договора. Чаще всего выбирают английское право как самое стабильное (предсказуемое) и гибкое, поскольку оно дает сторонам обширный инструментарий оформления сделки."Но надо помнить, что в рамках реализации требований кредиторов (например, судебные процедуры, арест счетов и имущества и внесудебная реализация залогов) к должнику непременно будет применяться также право той страны, где находится сам должник или его активы", - пояснил Габриэл Асланян. То есть речь идет не о международном праве, а, скорее, о законодательстве конкретной страны со всеми его особенностями. Поэтому в каждой соответствующей стране нужно привлекать квалифицированных консультантов, которые дорого стоят.

По информации Інформаційного порталу Україна без корупції. www.coruption.net

 

Группы в социальных сетях: Группа Донбасс информационный в ВКонтакте   Группа Донбасс информационный в Facebook   Группа Донбасс информационный в Googleplus   Донбасс информационный в Одноклассниках   Донбасс информационный в Твиттере
Отправить пост в социальную сеть:
Google +


Loading...
stat24.meta.ua
Copyright © 2011 - 2017 | www.donbass-info.com | При копировании информации с сайта активная ссылка обязательна!